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投资理财:黄金分析师论文范文

作者:原创论文网 时间:2017-10-25 12:02 加入收藏
  近几年世界黄金价格涨势强劲,历史最高纪录在短时间内连续被刷新。中国是世界上第四大黄金生产国和消费国。随着我国加入WTO和经济体制改革的深入,黄金市场的开放为黄金行业的发展带来了前所未有的机遇和挑战。黄金市场是我国金融市场的有机组成部分,是连接黄金开采、冶炼、经营和金融企业的纽带。研究国际黄金市场历史、发展、走势等以及与国内黄金市场的关联的研究对我国黄金市场的发展和黄金的投资分析具有重大的理论和现实意义。以下是我们整理的黄金分析师论文,希望你阅读后对黄金的知识有进一步的了解。
  
  题目:国际黄金市场分析与中国黄金市场发展研究
 
  摘要:随着国际经济的高速发展,黄金价格不停地波动起伏,而黄金在金融市场中仍占有重要地位。该文通过对国际黄金市场分类以及对国际黄金价格影响因素、黄金供需关系和黄金生产成本进行分析,并结合中国黄金市场的现状以及存在的问题,提出了完善中国黄金市场的措施,同时对中国黄金市场未来发展趋势进行了展望,以期促进中国黄金市场的可持续发展。
 
  关键词:国际黄金市场;中国黄金市场;黄金价格; 影响因素;供需关系;可持续发展
  
  黄金是一种特殊的商品,不仅具有商品属性,而且具有金融属性。虽然黄金的工业用途广泛,涉及各行各业,但黄金的一个重要功能是货币职能体现,同时可用于投资。目前,在金融市场上,黄金市场与货币市场、证券市场、保险市场、外汇市场一样,是金融市场的重要组成部分。因此,在分析国际黄金市场基础上,研究中国黄金市场的现状与发展,有着十分重要的意义。
 
  1国际黄金市场分析
 
    1.1国际黄金市场分类
 
    1)根据交易类型及方式进行划分,可分为现货交易市场与期货交易市场。现货交易是在交易双方达成协议后,便立即进行资金结算; 金条和金币是交易标的主要形式,除此之外还包括珠宝饰品等。期货交易与现货交易相反,即不马上进行结算,而是协议双方在达成一致后,将必要的资金抵押,指定并如期进行交割。二者相比,后者的优势在于不需要大量资金便可将大量期货掌握手中。期货交易签订的合约具有流动性,可在自由选择营业日变现,也可随时结算和买进,灵活性高,弹性大。二者交易类型可单独存在,但大部分情况是二者并存。
 
  2)按照是否存在固定的交易场所进行划分,没有固定场所的为无形黄金市场,有固定场所的为有形黄金市场。目前,有形黄金市场和无形黄金市场广泛存在于世界各个国家之中。例如:伦敦黄金市场就是无形黄金市场,主要通过销售联络网形成;苏黎世黄金市场是以银行为主的买卖交易市场。无形黄金市场的特点是交易场所具有流动性,并不是固定不变的。而有形黄金市场是在专门的场所进行交易,其又可分为专门进行黄金交易的市场和设在交易所之内的黄金市场。
  
  3)按照黄金市场的作用和规模进行划分,可分为主导性市场和区域性市场。伦敦黄金市场、苏黎世黄金市场、纽约黄金市场、芝加哥黄金市场等都为主导性黄金市场,其共同特点是国际性强,影响力非常大,尤其是价格的形成以及交易量的变化对全球其他金融市场影响很大。东京黄金市场、巴黎黄金市场、法兰克福黄金市场都为区域性市场,这类黄金市场集中于一些国家和地区,满足本地区的市场需求,对其他国家和地区的黄金市场影响很小。
 
  4)按交易管制程度进行划分,可分为自由交易市场和限制交易市场。例如:苏黎世黄金市场为自由交易市场,其对黄金交易的对象是否为居民没有要求,同时还可以自由输入与输出,没有限制,自由度大; 相反,实行外汇管制的伦敦黄金市场为限制交易市场,它不允许居民自由买卖黄金,同时黄金的输出与输入受到严格管制。
 
  1.2主要国际黄金市场
 
    1.2.1伦敦黄金市场
    伦敦黄金市场是典型的无形黄金市场,没有任何的固定交易场所,但它是世界上最大的黄金市场,其悠久的发展历史可追溯到300多年前。在19世纪20年代初,荷兰阿姆斯特丹不再为黄金交易中心,取而代之的是伦敦黄金市场,即地处伦敦的黄金市场开始进行交易,黄金定价的时间定在每天上午10时30分和下午3时,黄金价格的决定权在世界五大金商,价格的多少直接影响伦敦市场及中国香港市场的交易。南非是伦敦黄金市场的主要供应商。1982年以前,伦敦黄金市场主要是黄金现货交易;1982年4月,伦敦黄金期货市场开业。伦敦黄金市场具有灵活性强,黄金质量可供选择,交易制度独树一帜等优势,但交易体系也存在不足之处。例如:在黄金价格高低不等时,五大金商确定不了黄金的合理价格,因此会停止报价,同时黄金交易也会随即停止。
  
  1.2.2苏黎世黄金市场
    苏黎世黄金市场是在伦敦黄金市场停止营业期间发展起来的,它没有正式组织结构,是由瑞士国家银行代替完成相关结算任务。由于瑞士银行拥有为黄金交易提供保密安全环境的特殊体系,加上瑞士与南非存在优惠协议,使其交易量的一半以上为南非供应的黄金; 除此之外,前苏联的黄金也在此市场聚集。因此,瑞士不仅在世界黄金存储的地位大大增加,同时在国际黄金交易中起到中间衔接的作用; 苏黎世黄金市场的地位也居高不下,是国际主要黄金市场之一。
 
  1.2.3美国黄金市场
    美国黄金市场是在1960年左右发展起来的,其期货交易中心主要在纽约商品交易所和芝加哥商品交易所,并在国际黄金交易中占有重要作用。在对黄金的定价过程中,二者均起到十分重要的作用。例如:纽约商品交易所的主要职能在于提供场所及设施,并规定交易制度,从而保证双方交易的公平性及合理性。该交易所对黄金交易的质量、形状、成色、交易时间等都有极为详细的描述。芝加哥商品交易所的主要职能在于为客户提供透明及流通的合约市场,并通过在期货市场持有相等但相反的款项对冲掉现货市场款项的内在价格风险的操作过程来管理价格、利率和汇率风险。
 
  1.3黄金价格影响因素分析
 
    1.3.1黄金价格的走势
    从18世纪20年代到20世纪70年代,黄金价格整体呈现出稳定趋势,且保持在35美元/盎司; 这主要是因为在该历史时期国际货币实行金本位制,而金本位以及布雷顿森林体系的特殊制度将黄金价格维持在一个相对稳定的水平。20世纪70年代后,布雷顿森林体系崩溃,一些西方发达国家推行了去除黄金货币功能的改革,将黄金的价格交由市场供需进行决定; 随后,黄金价格出现了较大幅度的上涨,20世纪80年代初黄金价格上升到850美元/盎司; 这主要是由于20世纪70年代美元遭遇两次大幅贬值,再加上20世纪80年代石油危机导致的通货膨胀。此后的20年,全球经济稳定发展,黄金价格也趋于稳定; 进入21世纪之后,黄金价格回落到280美元/盎司。直到2008年3月,黄金价格以1 000美元/盎司创造了38年来的最高水平,而后金融危机随之爆发,黄金价格又出现大幅度的下跌,在2008年11月下跌至761美元/盎司; 金融危机过后,黄金价格又随之攀升,2009年末涨至1 226. 60美元/盎司,2012年末以1 430. 2美元/盎司的价格再次创造历史新高。
 
  1.3.2黄金价格影响因素
    黄金价格影响因素包括供需关系、地缘政治、美元指数、石油价格、真实利率、通货膨胀等。
 
  1)供需关系对黄金价格的影响。
  黄金的供给来自于矿产金、官方售金和再生金3个方面,黄金的需求分为首饰需求、工业需求和投资需求3个部分。因此,一直以来,人们将黄金的供需变动认为是影响黄金价格的重要参考因素。从实际分析结果来看,黄金需求在一定程度上影响黄金价格的涨跌。
 
  2)地缘政治对黄金价格的影响。
  地缘政治往往对黄金的长期价格变化影响具有标志性意义。以战争事件为例: 战争导致地区不稳定,相应的会影响该地区信用货币; 信用货币吸引力降低,商品市场则会有大量的资金涌进,黄金产量和储备量作为防范国际政治经济风险的最后防线,价格上涨无需多疑。
  
  3)美元指数对黄金价格的影响。
  在国际外汇市场上,体现汇率情况的指标以及衡量美元对一篮子货币的汇率变化程度是美元指数,其对黄金价格长期构成格兰杰单向因果关系; 但是,1985-2008年,黄金价格与美元指数为“负相关”关系,2008年至今同涨同跌的情况居多。换而言之,美元指数直接影响黄金价格。
 
  4)石油价格对黄金价格的影响。
  黄金和石油在人类社会经济发展中占据重要的地位,黄金被公认为硬通货,石油是人类工业时代的血液。从黄金和石油价格长期变动来看,二者几乎拥有一致的变化趋势。格兰杰因果关系检验法和协整关系检验法都验证了石油价格和黄金价格为“正相关”关系。
 
  5)真实利率对黄金价格的影响。
  利率通常由中央银行调节,它被认为是国家强大的货币政策之一。2003年至2016年上半年,根据黄金价格与美国真实利率之间的统计数据分析得出,二者之间为“负相关”关系。
 
  6)通货膨胀对黄金价格的影响。
  通货膨胀是影响黄金价格的重要因素,但这种影响表现需要从长期和短期的变化程度来分析。从长期来看,每年的通货膨胀率在正常范围( 发达国家不超过2 %,发展中国家不超过5 %) 变化,对黄金价格的影响微乎其微;而在短期内物价大幅上涨,导致人民恐慌、单位货币的购买能力下降时,黄金价格才会有明显的上涨。因此可以得出,通货膨胀和黄金价格之间为“负相关”。
 
  2中国黄金市场分析
 
    2.1中国黄金市场发展历程中国的黄金市场经历了严格控制时期、开放初期、逐步成熟期。
 
  1)严格控制时期。
    1983年6月,国家颁布了一系列的政策,对金银的统一化管理进行了规定;具体内容为:中国境内机构的一切金银收入及支出都归为国家金银收支计划;境内机构所持的金银,除经中国人民银行许可留用的原材料、设备、器皿、纪念品之外,必须全部交售给中国人民银行;中国境内一切单位及个人不可计价使用金银;个人出售金银,必须卖给中国人民银行;国家机关依法没收的金银,一律交于中国人民银行。这个时期,国家的严格政策目的在于加强金银的规范化管理,严查金银走私,进而保证国家经济的稳定发展。
 
  2)黄金市场开放初期。
  在经历黄金市场的严格控制时期后,21世纪,中国黄金市场开始走向开放时期。在这个时期,上海黄金交易所正式开业,为中国黄金市场的开放打下了坚实的基础;同时,中国人民银行对黄金的管理体制开始改进。根据数据显示,上海黄金交易所会员单位的年产金量达到全国年产金量的50 %以上,用金量占全国用金量的70 % 。
 
  3)黄金市场逐步成熟期。
  在黄金市场开放初期后,黄金交易形式、手段、场所等均开始出现多样化,并开始与世界接轨,中国黄金市场开始步入成熟期。
 
  2.2中国黄金市场存在问题
 
    1)法规滞后于黄金市场发展。20世纪80年代,西方主要国家已经推进了黄金的非货币化进程,将黄金作为普通的商品,同时对原有关于黄金管理的法律、法规都已经废除。而国内自1993年才正式对黄金采取市场化的管理,希望同西方发达国家一样将黄金以普通商品进行管理; 但随着这项改革的进行,有关黄金管理的原法律、法规( 如《中华人民共和国金银管理条例》《关于规范黄金制品零售市场有关问题的通知》) 却并没有及时废除,使其与现实的黄金市场严重脱离,导致了政策法规滞后于黄金市场的发展。
   
    2)交易体系不完善。
  通过与世界上成熟的黄金市场进行比较发现,中国黄金市场还存在许多不足。目前,中国已形成由上海黄金交易所、区域黄金交易中心以及银行柜台和首饰金店组成的三级实金交易体系。中国实金交易体系框架虽已基本搭建成功,但实物黄金市场和黄金衍生品市场均不完善; 其表现为: 上海黄金交易所为场内交易,缺乏直接通过交易商撮合成交的场外交易; 交易品种不够丰富的二级区域黄金交易中心一般只限于金条、金币、金章等单一产品交易; 分布零散、分布面窄及直接面对投资者与消费者的银行柜台与首饰金店缺乏高效的回购机制。这些问题大大制约了整个市场的流通效率。
 
  3)交易方式存在违法行为。
  在黄金交易中,有些不法分子披着“黄金做市商”的面具搭建虚拟交易平台,通过操纵盘面、设置滑点、赚钱单子延迟交割等暗箱操作的方式与投资者进行“对赌”交易,损害了投资者利益,还有一些境外机构使用电子网络在国内开办可以订购和回收标准黄金的电子交易。

    3中国黄金市场发展趋势
 
    3.1完善中国黄金市场的措施
 
    1)加快黄金市场立法监管进程。
    通过对中国黄金市场监管法律机制构建的研究,明确中国黄金市场的监管重点、监管立法方向、监管权归属,加快中国黄金市场监管立法的步伐,争取早日颁布《黄金市场管理条例》,为制定《黄金法》奠定基础。对中国黄金市场采用“牵头式”复合监管模型,将监管权统一归属于中国人民银行,并实施分层管理,建立相应的协调机制; 明确对场外黄金市场的监管,规范黄金市场的交易行为,采用“疏堵结合”的方法打击地下炒金等违法行为。在发展场内黄金市场的同时,在场外黄金市场引入做市商机制,引导以商业银行为主的场外黄金市场步入正轨。
 
  2)建立多层次的市场交易体系。
  为了使中国黄金交易市场更进一步向世界各大黄金交易市场靠拢,市场交易体系必须从以下至关重要的3个方面进行建立和完善:
 
  (1) 建立场外黄金交易系统。
  世界黄金市场己经形成了以伦敦、纽约、苏黎世、东京、中国香港等大型黄金交易市场为核心,而中国具有幅员辽阔,经济发展迅速,黄金市场发展潜力巨大等特点,因此中国黄金市场应该在完善上海黄金交易所功能的基础上,建立场外交易系统。从国际黄金市场的发展轨迹看,场外黄金市场的交易量占整个黄金市场交易量的绝大部分比例。就伦敦黄金市场而言,没有固定的交易场所,其交易是通过无形方式---五大金商及客户网络间的相互联系完成。中国黄金市场未来的发展也将寻此轨迹,大量的交易将通过场外黄金交易市场完成。
 
  (2)继续扩展二级黄金交易中心范围。
  二级黄金交易中心的建立与发展,使参与交易的主体由少数会员单位逐步向企业法人、机构投资者以及普通投资者扩展。中国人口众多,幅员辽阔,中小型黄金生产企业和黄金需求企业数量庞大且分布面广,所以应当继续扩大二级交易中心的分布面,以满足众多黄金市场参与者的需求。
 
  (3)完善黄金回收体系。
  目前,中国黄金市场缺乏良好的黄金回购体系,投资者如果想要抛售手中持有的实物黄金就必须在市场黄金价格的基础上打较大的折扣才能出售,这使得投资者遭受很大经济损失,严重影响人们持有黄金的积极性。因此,应当以商业银行和二级黄金交易中心为基础,建立专门回收和鉴定黄金的专门柜台,以公道的价格回收黄金,让人们手中持有的实物黄金更好地流动起来。
 
  3)建立混合交易机制的市场交易方式。
  黄金市场是黄金生产者、供给者和需求者进行交易的场所,黄金交易场所的作用是撮合交易,提供买卖的信息。通常黄金市场的交易方式有竞价制度和做市商制度两种形式。二者互补互利,各有优缺点,可同时应用,也可以其中一种为主另一种为辅,但在实际中具体如何选用,取决于黄金市场自身的市场性质和需求。
 
  3.2未来中国黄金市场发展趋势分析
 
    1)实现从商品交易向个人金融产品交易的转变。
  从目前国际黄金市场的形势而言,虽然国际上黄金货币化功能总体趋势在消退,但从一直活跃不停的黄金投资表明,除了其作为一般商品外,黄金仍兼有货币功能,仍是金融投资商品,仍是众多投资者的投资工具。纵观中国黄金市场,虽然黄金满足了国内民众以及应用黄金企业的消费市场,但其作为投资保值的金融理财产品的特性仍没有得到充分发挥,尤其是黄金交易还存在一些政策法规上的管制。因此,目前中国黄金市场的发展应该充分进行个人投资黄金业务的拓展,使黄金交易从商品交易形式转化成个人金融型产品的交易形式。
 
  2)发展黄金加工商品出口贸易。
  如果中国黄金市场能够熟练地应用完善的运输网络,中国黄金企业具有精湛的精炼、加工技术工艺,再加上与各国贸易组织的良好交流,中国将有条件发展黄金加工商品出口贸易。黄金加工商品出口贸易不仅对中国黄金市场的国际化以及开拓市场空间有着重要的作用,更有利于中国黄金市场在国际上确立重要的地位。
 
  3)创建东亚地区黄金结算中心。
  目前,东南亚地区和欧美地区相比,还缺失机构完备、规模相当的黄金结算中心,因此对中国黄金市场来说,可以凭借现有的条件,创建东亚地区黄金结算中心。
 
  4结语
 
    通过对国际黄金市场的深入分析,加强了对中国黄金市场的全面了解。在分析中国黄金市场发展情况的基础上,提出了完善中国黄金市场的相应措施,指明了中国黄金市场的发展方向,对促进中国黄金市场可持续发展具有重要意义。
 
  [参考文献]
  [1]冯霞。国际黄金市场操作面面观[J].生产力研究,2003(4):96-97.
  [2]宋柳。国际黄金市场分析及我国黄金市场发展研究[D].成都:四川大学,2007.
  [3]郝翔宇,桂咏评。从伦敦市场看上海市场发展[J].中国商界,2012(11):4-5.
  [4]杨晓丽。国际成熟黄金市场对我国黄金市场发展的启示[J].合作经济与科技,2014(9):39-41.

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